天风金工行业轮动报告：基于现金流与折现率的板块轮动策略

报告摘要

天风证券金工团队深度研究报告，基于two-beta模型拆解DDM，揭示不同板块对现金流与折现率的敏感度差异，构建板块配置轮盘策略。历史回测年化收益11.79%，超额胜率65%，2018年前9月超额收益15.59%，月胜率100%。适合量化投资者、基金经理、金融研究员、策略分析师及对A股行业轮动感兴趣的从业者。核心亮点：金融、周期、成长、消费四大板块的现金流/折现率beta对比；依据经济景气与资金成本的双维择时框架；行业聚类与轮动分层方法。

📋 报告目录

1. 前言
2. 行业特征
3. A股行业轮动现象明显
4. 行业涨跌呈现集聚性
5. 行业轮动框架
6. 行业聚类
7. 聚类分析