2018年环保板块三季度总结｜财务费用大增拖累利润增速，运营公司表现优于工程公司

报告摘要

报告显示，2018年前三季度GF环保板块收入增速回落至16.5%，扣非归母净利润仅增长8%，单季度利润增速更是5年来首次转负。融资环境恶化导致财务费用同比大增45%，成为利润增速放缓的主因。子板块中固废、水处理、运营类公司表现相对稳健，工程公司受财务费用拖累明显。个股方面，国祯环保、博世科维持高速增长，碧水源、桑德等龙头增速掉档。当前行业估值（TTM）仅16倍，处于历史低点，若融资环境改善，盈利和估值具备提升空间。适合投资者、环保行业分析师、券商研究员及关注环保板块的市场人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. 收入增速下滑，财务费用高增长进一步拖累利润增速
2. 各子板块利润增速均下滑，固废
3. 水处理
4. 监测表现相对较好
5. 运营公司利润增速好于工程公司，财务费用增长拖累工程公司业绩增长
6. 国祯
7. 博世科维持高成长，碧水源
8. 桑德等增速掉档
9. 2017年监测仪器销售量增速高达38.45%，聚光科技业绩高成长