美的集团吸收合并小天鹅简评｜续写并购编年史｜2018年招商证券家电行业报告

报告摘要

2018年11月，美的集团宣布以发行A股方式换股吸收合并小天鹅，交易金额达143.83亿元，涉及发行3.42亿股。本次私有化完成后，小天鹅将终止上市并注销法人资格。报告梳理了美的集团自成立以来超过400亿元的并购历程，分析此次吸并将打通产业链协同、降低生产成本、拓展国际市场。核心看点包括：换股比例（小天鹅A每股换1.211股美的集团，B股换1.0007股）、股东影响（小天鹅A股股东增厚33.9%，B股增厚10.6%，美的集团EPS摊薄仅1%）、套利空间及异议股东现金选择权机制。适合家电行业投资者、并购重组研究员、美的集团及小天鹅股东、策略分析师阅读。

📋 报告目录

1. 事件描述
2. 美的并购史回顾
3. 私有化原因
4. 交易方案及后续流程
5. 股东影响分析
6. 风险提示