10月全社会债务数据综述｜政策底不存在？招商证券宏观研究2018

报告摘要

10月全社会债务数据显示，家庭负债同比增速在连续17个月下降后轻微反弹，但实体部门债务余额同比增速重新回落，去杠杆趋势未改。报告核心指出：政策底并不存在，财政与货币政策均未放松，权益市场反弹或已结束。通胀方面，10月CPI 2.5%、PPI 3.3%，预计继续下行。金融机构负债同比增速小幅升至3.2%，金融去杠杆基本结束。中国经济处于滞胀状态，建议现金为王，关注现金流而非资本利得。债券长端利率将触顶回落，风险资产需等到衰退阶段。适合宏观经济研究员、债券投资者、基金经理、政策研究者阅读。

📋 报告目录

1. 全社会债务情况
2. 金融机构资产负债详解
3. 资产配置