2018公用事业三季报回顾：火电不达预期，水电盈利较好-国泰君安

报告摘要

2018年前三季度电力板块营收7262.2亿元，同比增长17.1%，归母净利润568.55亿元，同比增长9.0%，量价齐升驱动业绩改善。但火电Q3盈利不达预期，主要因煤价上涨及成本提前结算，毛利率环比下降1个百分点至13%；水电受益于汛期来水超预期，Q3营收同比增长11.2%。报告深入分析火电短期波动无需过虑，长期看好盈利能力修复及逆周期属性，水电全年业绩无忧、防御性凸显。适合电力行业投资者、券商研究员、机构投资者及关注公用事业的分析师阅读，获取细分板块投资建议及标的推荐（华能国际、华电国际、川投能源等）。

📋 报告目录

1. 2018三季报回顾：火电不达预期，水电盈利较好
2. 量价齐升，电力板块业绩改善
3. 火电：煤价上涨叠加成本提前结算，Q3盈利不达预期
4. 水电：汛期来水超预期，Q3业绩较好
5. 年报展望及投资建议