2018年债市策略系列报告：替代互换之国开新老券择券交易｜国信证券

报告摘要

本报告深入解析债券替代互换策略，重点聚焦国开新老券择券交易。基于历史数据，10年期国开新老券利差均值约7.4BP，近一年均值8.8BP，合理区间6-10BP。报告从均值回复、利率趋势及换券效应三个维度分析利差变化规律，并结合久期差异提供实证择券策略。适合固定收益投资者、债券交易员、金融分析师及投资机构，助您优化国开债投资组合，把握利差交易机会。

📋 核心要点(部分)

1. 替代互换策略介绍
2. 国开新老券择券问题分析
3. 从均值回复看利差
4. 从相对表现看利差
5. 国开新老券择券实证分析