商业贸易行业2019年度策略：渠道红利迁移，拓店推动成长｜国联证券

报告摘要

2018年社零增速稳定在9%附近，乡村社零同比增长10.5%成为核心亮点。线上零售增速超20%但红利渐退，线下乡村市场承接渠道红利。全行业营收增长10.4%，净利率提升0.7pct至3.9%，净利润同比增长41.6%。新零售探索持续，超市、便利店为首推细分品类，传统百货在线上线下融合中迎新机。年度推荐组合：永辉超市、苏宁易购、中央商场、王府井、天虹股份。适合关注零售趋势的投资者、券商分析师、零售企业管理者及市场研究员。

📋 报告目录

1. 社零增速稳定，农村仍有亮点
2. 营收增长仍是行业主旋律
3. 连锁：线上线下结合，龙头继续扩张
4. 超市：开店带来增长，控费带来利润
5. 百货：区域性趋势未改
6. 新零售探索继续，旧零售逻辑依旧
7. 投资策略与个股推荐
8. 风险提示