保险行业2018年三季报综述：保障型新单两位数增长，所得税高企拖累产险净利｜申万宏源

报告摘要

2018年前三季度，中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险合计营收1.7万亿元，同比增长7.5%，保险业务收入同比增加12.2%至1.4万亿元，但投资收益受股债市场波动影响同比下滑10.1%。寿险方面，保障类产品保持两位数增长，平安寿险新单同比增长9.3%领跑；产险方面，所得税高企导致“老三家”净利润下滑60%，实际税率升至37.3%。投资建议认为四季度负债端无忧，长端利率有望突破3.7%，保险股估值处于历史低位（0.7-1.2倍PEV）。适合投资机构、保险分析师、基金经理、金融研究员及保险从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 寿险业务分析
2. 产险业务分析
3. 投资收益分析
4. 投资建议
5. 风险提示