A股2018年三季报业绩分析：盈利增长放缓，ROE触顶回落 | 招商证券策略研究

报告摘要

2018年三季度A股整体收入增速略有回升，但盈利增长明显放缓，全部口径净利润增速回落至11.7%，剔除金融两油后为15.5%。中小创盈利大幅回落，中小板Q3单季度增速为-2.0%，创业板为-6.1%。非金融上市公司ROE（TTM）从年中9.5%微降至9.4%，销售净利率和资产周转率下降是主因。商誉存量未明显增多，但四季度减值测试或冲击业绩。行业方面，建材、采掘、国防军工等盈利靠前，采掘、通信等环比改善。本报告由招商证券策略团队撰写，深度剖析A股业绩放缓原因、盈利能力变化及行业分化，适合策略研究员、基金经理、投资人等参考，为四季度及2019年投资决策提供关键数据支撑。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观经济概述
2. 收入增速分析
3. 盈利增长分析
4. 核心损益表变化
5. 主板中小创业绩对比
6. ROE杜邦分析
7. 行业业绩表现