低线消费专题研究｜品牌消费、渠道下沉、体验升级｜中信证券2018

报告摘要

2016-2017年三四线消费增速显著高于一二线，社消增速11.1%/10.8% vs 9.8%/9.6%，消费占比提升至48.8%。本报告由中信证券发布，深度剖析低线消费崛起的三大驱动力：城镇化、地产财富效应与消费金融普及。核心发现包括：低线城市实际可支配收入高于一二线，人均GDP接近5000美元处于消费S曲线拐点；品牌化、渠道下沉、体验升级成为三大红利方向。报告重点推荐家家悦、周大生、步步高、苏宁易购、南极电商、伊利股份、安踏体育等标的。适合零售、消费、电商领域投资者及企业战略决策者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 低线消费回暖增速反超占比近半
2. 人口低线回暖主要驱动在较快的城镇化
3. 收入可消费支出更多S曲线效应明显
4. 地产涨价财富效应更大棚改带动地产消费
5. 消费倾向储蓄率下行低线消费金融使用增多
6. 商业零售行业看好低线加密渗透的实体及电商龙头
7. 食品饮料行业低线全面回暖引领行业增长
8. 纺织服装行业低线市场变革龙头品牌崛起
9. 交通运输行业需求与政策共振快递加速低线渗透