2018股票质押现状症结药方影响｜国泰君安研究报告

报告摘要

截至2018年11月，A股股票质押市值达4.54万亿元（场内2.20万亿，场外2.34万亿），其中16.2%已跌破平仓线，涉及7348亿元。报告深度解析股票质押风险的传导链条：股价下跌→信用受损→融资受限→平仓→再跌的恶性循环，并指出外因（宏观下行、贸易战、监管收紧）与内因（紧信用、严监管）的叠加效应。核心解决方案聚焦拆解负反馈：股价止跌、融资扩源、放松展期、筹码疏导四条路径，强调纾困政策落地而非口号。坏账压力测试显示，中性假设下券商净资产无损，银行净利润微降0.3%；极端假设下券商净资产侵蚀4.7%，银行净利润降幅最高达16%（刚兑情形）。本报告适合金融机构研究员、投资经理、上市公司股东及政策制定者，助您精准把握股票质押风险与纾困节奏。

📋 报告目录

1. 现状如何？
2. 症结何在？
3. 如何解决？
4. 坏账风险？