2018年三季报业绩分析：相对业绩变化决定市场底部配置策略｜天风证券

报告摘要

2018年三季报披露完毕，全部A股净利润增速终结20%+高增长，Q3单季转为个位数，主板增速大幅回落，创业板指增速中位数回升至25%渐趋内生。报告深度剖析：①整体增速超预期回落，两极分化加剧；②PPI走弱致净利率和ROE首次回落；③经营现金流改善但筹资现金流大幅恶化；④关注农业、地产、银行、军工、计算机等高景气行业；⑤结论：相对业绩趋势四季度或明年一季度显现，创业板占优、成长占优。本报告适合A股投资者、策略分析师、基金经理及金融研究员，基于业绩趋势与估值匹配，提供底部配置方向。

📋 核心要点(部分)

1. 整体增速超预期回落
2. 结构特点两极分化
3. 盈利能力与ROE分析
4. 现金流变化
5. 行业景气表现
6. 结论与配置建议