2019年固定收益年度策略报告｜利率中枢下行纯债转债花开两枝

报告摘要

2018年利率债整体走牛，国债国开债收益率较年初明显下行。展望2019年，报告预计总量经济增速小幅回落，货币政策维持宽松，利率中枢将进一步下行，10年期国开债利率中枢预期降至3.7%一线，纯债与可转债均具配置价值。核心看点：1）房地产投资增速下行，基建小幅抬升，制造业投资维持较高增速；2）CPI中枢约2.5%，通胀压力可控；3）货币政策仍将宽松，降准可期；4）利率债和高等级债乐观，期限利差收窄；5）转债估值低位，产业升级主线（信息技术、医药、航天等）及银行转债值得关注。适合债券投资者、机构投资人、固定收益研究员、基金经理及投资顾问参考。

📋 报告目录

1. 2018年债市回顾
2. 2019年宏观经济展望
3. 通胀与货币政策展望
4. 利率债策略（利率中枢下行、期限利差收窄）
5. 信用债展望（民企龙头利差收窄）
6. 可转债策略（估值低位、产业升级主线）
7. 风险提示