轻工行业2018三季报综述｜家居造纸增长放缓，包装盈利有望企稳｜华泰证券

报告摘要

2018年前三季度轻工板块营收3536亿元（+17%），归母净利262亿元（+5%），增速放缓。家居板块受地产景气下行影响，营收增速逐季下滑（Q1:35%→Q3:22%），但Q3毛利率受益于原材料回调同比提升0.8pct。造纸旺季需求不及预期，Q3业绩同比下滑0.2%，龙头太阳纸业、中顺洁柔受机构关注。包装板块Q3毛利率环比改善1.7pct至24.4%，原材料价格回调与行业整合利好龙头企业。投资建议精选家居个股（顾家家居、尚品宅配）、长期看好造纸龙头（太阳纸业、山鹰纸业）、关注包装边际改善（裕同科技）。适合券商研究员、基金经理、轻工行业从业者、投资决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 轻工行业2018年前三季度整体表现
2. 家居：经营压力加大盈利能力稳定
3. 造纸：旺季需求不及预期Q3下滑
4. 包装：原材料价格回调盈利企稳
5. 投资建议与个股推荐