2018年信用风险缓释工具(CRM)专题报告｜中泰证券固收研究

报告摘要

2018年信用债违约事件频发，CRM（信用风险缓释工具）产品重启但面临定价、风险偏好匹配等挑战。本报告由中泰证券固收团队撰写，深入分析CRM的定义（包括CRMA、CRMW、CDS、CLN四种产品）、发展历程（2010年试行指引推出后一度沉寂，2018年重启但仅发行4只）、核心问题（定价机制缺失、卖方风险偏好过高、认购主体受限）以及央行支持政策（提供初始资金设立民企债券融资支持工具）。报告还评估了CRM对债市的影响：仅解决流动性风险，信用利差收窄不确定性较大，建议谨慎对待民企债。适合固收投资者、信用研究员、金融机构风控及债券从业人员阅读，助您把握CRM市场动态与投资策略。

📋 报告目录

1. 固定收益市场展望：CRM再现江湖，能否重整旗鼓？
2. 什么是信用风险缓释工具（CRM）？
3. 配套制度建设欠缺，CRM一度沉寂
4. 违约多发推高信用保护买方需求，但创设主体依旧“诚意”不足
5. 央行频频发声，提振参与主体信心
6. 对债市的影响
7. 风险提示事件