2018年煤炭行业深度报告：盈利增速放缓，煤企业绩表现分化｜长江证券

报告摘要

2018年前3季度22家重点上市煤企归属净利697.17亿元，同比增长7.57%，但单3季度环比下滑3.80%，过半煤企业绩环比下降，行业分化加剧。毛利率同比仅提升1.12个百分点至33.45%，盈利增速放缓主因成本上升；经营效率持续改善，期间费用率降至11.68%，净利率同比微增0.08%至11.55%。资产结构优化，资产负债率降至47.38%，偿债能力增强。展望4季度，动力煤在季节性需求回升及供给刚性下有望反弹，双焦在限产博弈中维持强势。投资标的建议关注陕西煤业、中国神华、开滦股份、山西焦化等。适合煤炭行业投资者、股票分析师、基金经理、能源行业研究员及关注周期股的券商从业人员阅读。

📋 报告目录

1. 2018年前3季度行业盈利增长，煤企业绩表现分化
2. 前3季度吨煤毛利同比微增，成本差异致煤企表现分化
3. 前3季度煤企毛利同比增约1成，单3季度毛利率环比微降
4. 4季度供需偏稳，煤价中枢环比3季度偏平
5. 基本面景气可期，煤炭股值得布局