2019年非酒类食品饮料行业投资策略报告｜中金公司｜调味品、乳制品、烘焙等板块分析

报告摘要

本报告由中金公司发布于2018年11月，前瞻分析2019年非酒类食品饮料行业投资机会。核心观点：宏观经济压力仍需1-2个季度传导至企业报表，板块估值回调但距历史底部仍有空间；2H19起基建加码、减税降费等政策利好有望带动基本面回暖。报告提出三条选股思路：①自上而下选择必选属性强（调味品、乳制品）或渗透率提升空间大（烘焙、保健品）的子板块；②自下而上选择竞争格局良好、能持续获得份额的龙头（海天味业、伊利股份等）；③选择成本转嫁能力强、具备提价能力的公司。推荐组合包括海天味业、中炬高新、伊利股份、汤臣倍健、安井食品、克明面业、洽洽食品。当前板块预测市盈率30倍，相对沪深300估值溢价率159%。适合食品饮料行业投资者、证券分析师、基金经理及企业战略规划者参考。

📋 报告目录

1. 判断2019年行业基本面先抑后扬
2. 三条选股思路：自上而下选择必选属性或渗透率提升子板块
3. 自下而上选择竞争格局良好龙头
4. 自下而上选择成本转嫁能力强公司
5. 盈利预测与估值
6. 风险提示