白酒行业三季度回顾暨投资策略：投资机会源于负面预期的验证｜2018年中原证券

报告摘要

2018年前三季度白酒上市公司营收1563.26亿元，同比增长25%，但增长主要由提价推动，销量增长有限。毛利率创2008年以来新高，中短期内提价空间收窄；经营性现金流增速低于收入增速，现金生成能力趋弱。行业投资力度加大，存货增速平稳，去库存节奏良好。2019年收入增长大概率放缓，但板块估值已回落至19倍，具有安全边际。本报告深入分析白酒行业三季度财务数据，揭示投资机会源于负面预期验证的逻辑，适合投资者、券商分析师及白酒行业从业者参考，把握行业调整期的布局时机。

📋 报告目录

1. 投资要点
2. 销售和现金
3. 毛利率与提价
4. 投资力度与景气度
5. 存货与去库存
6. 投资策略与风险