2018宝尊电商（BZUN）研究报告｜评级SELL目标价30美元｜蓝莲花

报告摘要

蓝莲花发布宝尊电商（BZUN）2018年研究报告，给予SELL评级，目标价30美元。报告指出，宝尊定价权恶化，take rate下降、营运资本变化恶化、履约成本上升，叠加高市场预期与估值，风险凸显。尽管公司有机会受益于数字化营销与智慧物流趋势以及政府消费升级政策，但行业同质化竞争加剧，目前缺乏成功转型证据。投资者需警惕共识预期过高，FY19收入与EBIT分别低于共识14%和30%。适合美股投资者、电商行业分析师、专业投资机构。

📋 核心要点(部分)

1. 投资摘要
2. 为何担忧宝尊故事
3. 定价能力恶化迹象