油价是中国航企第一大成本，占比20%-40%，主导成本波动。本报告深度剖析油价对航空股的影响机制，指出航空业收益管理可吸收90%的成本波动，油价接近中性变量。从边际视角看，需求/供给/地缘政治驱动的油价上涨分别导致航空股上涨/下跌/噪音。当下航空业高β（1.1-1.2），竞争格局改善后的α值得期待，即期PB（大航A/H 1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具备吸引力，短期催化剂明确（内需改善、日韩外需、油价下跌、汇率企稳）。适合投资人、航空行业分析师、基金经理、行业研究员、机构投资者阅读。
油价是中国航企第一大成本，占比20%-40%，主导成本波动。本报告深度剖析油价对航空股的影响机制，指出航空业收益管理可吸收90%的成本波动，油价接近中性变量。从边际视角看，需求/供给/地缘政治驱动的油价上涨分别导致航空股上涨/下跌/噪音。当下航空业高β（1.1-1.2），竞争格局改善后的α值得期待，即期PB（大航A/H 1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具备吸引力，短期催化剂明确（内需改善、日韩外需、油价下跌、汇率企稳）。适合投资人、航空行业分析师、基金经理、行业研究员、机构投资者阅读。
油价是中国航企第一大成本，占比20%-40%，主导成本波动。本报告深度剖析油价对航空股的影响机制，指出航空业收益管理可吸收90%的成本波动，油价接近中性变量。从边际视角看，需求/供给/地缘政治驱动的油价上涨分别导致航空股上涨/下跌/噪音。当下航空业高β（1.1-1.2），竞争格局改善后的α值得期待，即期PB（大航A/H 1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具备吸引力，短期催化剂明确（内需改善、日韩外需、油价下跌、汇率企稳）。适合投资人、航空行业分析师、基金经理、行业研究员、机构投资者阅读。核心数据:油价成本占比20%-40%;布油均价55美元（2017）;收益管理吸收90%成本波动。
本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 13。
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适合投资人、航空行业分析师、基金经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了金融投资、六问油价、招商证券、航空股等议题。