2018白酒行业三季报总结｜行业增速换档，成长回归稳健｜中泰证券

报告摘要

2018年三季报显示，白酒行业业绩增速放缓但盈利能力平稳。18Q3板块收入486.93亿元，同比增长27.98%，净利润161.08亿元，同比增长11.93%，毛利率提升至79.31%。预收款下行、现金流分化成为常态，贵州茅台、五粮液调整打款政策影响显著。产品结构升级与提价是主要驱动力。适合投资者、分析师、食品饮料研究员、白酒从业者及策略规划者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业总结：业绩增速放缓，盈利能力平稳
2. 行业展望：打款政策调整致预收款下行，现金流分化
3. 持仓与估值：持仓小幅下降，估值回落至中枢以下