2018年A股三季报分析 | 民企纾困与盈利回落对冲 | 广发证券财务显微镜系列

报告摘要

A股三季报盈利加速回落，利润增速降至16.8%，全年预计放缓至10%左右。ROE高位震荡，经营现金流改善但筹资现金流恶化，民企信用环境二元化导致盈利能力下滑。中小创利润增速大幅回落至2.9%，外延并购与内生增长同步走弱。报告详细拆解ROE杜邦分析，指出民企纾困政策的必要性与受益行业（医药生物、家电），并给出大类板块配置建议，其中农业、化工、建材、银行、基建相对占优。适合A股投资者、策略分析师、基金经理及金融研究员参考，用于理解盈利趋势与信用环境变化。

📋 核心要点(部分)

1. 三季报盈利加速回落并预计全年放缓
2. ROE高位震荡且宏观下拉力
3. 经营现金流改善与筹资现金流恶化
4. 民企纾困必要性财务视角
5. 中小创内生外延同时回落
6. 大类板块配置建议