2018年10月通胀点评：需防类滞胀，更需防PPI下行｜国盛证券宏观研究

报告摘要

2018年10月CPI持平于2.5%，PPI降至3.3%且连续4个月下行。本报告深入剖析通胀走势：CPI高点已过，全年约2.1%，但明年上半年警惕“类滞胀”；PPI受高基数与需求放缓影响，明年中枢显著下移，甚至可能单月负增。报告提出四条关键线索（内外需、PPI领先指标、油价、环保限产）跟踪PPI变化，为投资者预判企业盈利与经济走向提供依据。适合宏观经济研究员、投资者、政策分析师、金融机构从业者等专业人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. 年内CPI高点大概率已过谨防明年上半年可能的类滞胀
2. PPI增速续降高基数及原材料价格放缓是主因
3. 四条线索跟踪PPI变化（内外需、领先指标如CRB与PMI、油价走势、环保限产力度）