A股市场策略行业比较月报（2017年1月）：细说中观，剖析行业景气｜中信证券

报告摘要

本报告由中信证券发布，聚焦2017年1月A股行业景气度，通过中观数据跟踪行业量价变化，挖掘高景气与边际改善行业。核心结论：温和通胀利好上游煤炭、石油石化、有色及中游化工、钢铁、工程机械等行业毛利率提升；下游空调、医药、食品饮料维持高景气但增速放缓。报告详细分析了11月下游需求（房价增速放缓、家电涨价、空调销量创五年新高）、中游制造（钢铁毛利修复、化工涨价、工程机械销量大增）及上游资源（煤价回调、油价上涨、稀土涨价）等关键数据。适合策略研究员、基金经理、行业分析师及投资者参考，辅助把握通胀主线下的行业配置机会。

📋 核心要点(部分)

1. 细说中观，剖析行业景气
2. 下游需求
3. 中游制造
4. 上游资源
5. 风险提示