2018中国天然气公用事业行业报告｜连接费风险创造买入机会，瑞银升级评级

报告摘要

瑞银于2018年10月发布中国天然气公用事业报告，认为近期股价因连接费不确定性的25%回撤被过度反应，行业前瞻PE仅12倍，接近2016年四季度10倍低谷，而2018-20年盈利复合增速达18%，价值凸显。报告升级中国燃气、新奥能源至买入，维持华润燃气买入，并切换首选股至中国燃气。核心亮点：①连接费最终决策可能好于预期，类似2017年7% ROA监管；②约一半天然气需求来自煤改气政策驱动，受宏观影响小；③当前估值提供安全边际，目标价滚至2019年底。适合机构投资者、公用事业分析师、能源基金经理等参考。

📋 报告目录

1. 行业观点升级
2. 估值分析
3. 连接费政策风险
4. 盈利预测与敏感性
5. 风险提示