2018公用事业三季报业绩总结｜环保下滑火电恢复｜华泰证券深度研究

报告摘要

2018年公用事业三季报出炉：环保板块受融资拖累收入利润双下滑，火电盈利持续恢复（扣非增速18%）。水电来水超预期归母净利+4.1%，燃气上游量价齐升但分销商成本承压。核心亮点：监测板块高景气（先河环保扣非+65%），QFII/北上资金持续增持聚光科技、瀚蓝环境。推荐华测检测、华电国际等现金牛标的。适合券商、投资机构、公用事业及环保电力行业研究员、基金经理等参考决策。

📋 核心要点(部分)

1. 板块概览：火电/水电/燃气盈利稳健，环保盈利下行
2. 环保：受融资不畅影响，收入放缓，盈利下行
3. 火电：17年行业低点后，收入利润持续改善
4. 水电板块：增值税退税到期影响盈利能力
5. 燃气：收入增长良好，盈利水平有所下滑