2018旅游行业三季报业绩综述｜Q3业绩放缓，建议关注休闲景区龙头

报告摘要

2018年前三季度旅游板块营收1023.91亿元（+23.96%），归母净利88.81亿元（+27.65%）。Q3单季营收403.13亿元（+18.96%），归母净利37.85亿元（+22.17%），增速明显放缓。子板块分化明显：免税扣非净利增速42.50%领跑，餐饮27.95%、酒店22.6%、景区15.93%、旅行社12.56%。酒店受并表基数影响回落，出境游Q3因消费理性化放缓。投资建议关注受益口红效应的休闲景区龙头（如宋城演艺），谨慎对待免税高基数、酒店周期下行及出境游不确定性。适合投资者、券商分析师、旅游企业高管及行业研究员。

📋 核心要点(部分)

1. 1.2018Q3板块业绩增速明显放缓
2. 2.免税：Q3归母净利同增29.34%
3. 3.酒店：房价增速下滑
4. 4.旅行社：Q3业绩增速明显放缓
5. 投资建议与风险提示