减税空间研究报告｜天风证券2018：政府杠杆率、隐性债务与万亿减税空间深度解析

报告摘要

减税预期高涨，但实际空间有多大？天风证券2018年固定收益专题报告给出关键结论：当前减税最大阻力来自宏观杠杆问题，按IMF方法测算政府杠杆率可上升空间约10%，年均上升2%，形成三年中期约束；若计入地方政府隐性债务，则财政空间已无余量。综合财政空间约束与隐性债务严控，未来新增减税规模约1万亿元。报告系统梳理减税已做措施、市场期望、阻力来源，并从宏观杠杆、财政赤字、隐性债务等多维度量化中国财政空间。适合固收投资者、政策分析师、宏观经济研究者及关注财政政策的从业者，助您精准把握减税政策的边界与节奏。

📋 报告目录

1. 减税：我们已经做了什么
2. 减税：市场期望什么
3. 减税的阻力在哪里
4. 我国财政空间有多大
5. 地方政府隐性债务和财政空间
6. 减税规模有多大
7. 总结