宏观对冲策略框架系列之五：基于AK生产函数视角的成长股投资策略｜中信建投

报告摘要

本报告创新性地采用AK生产函数严格定义成长股，结合Solow内生增长模型解析成长股增速构成，指出成长股占优的核心宏观经济条件为I<S（经济下行）。通过美国市场（金融危机期间）和中国市场（2009年后经济增速趋缓）的历史数据验证结论成立。报告进一步推演2019年经济变量：产出与价格下降、货币紧张缓解、长端信用利率下行、汇率稳定在6.9，并给出大类资产配置顺序：信用债>股票>本币>国债>大宗商品，行业配置推荐高ROE成长（医药）>消费>金融地产>周期。适合宏观对冲基金经理、策略研究员、成长股投资者、券商分析师、经济学者研读。

📋 报告目录

1. 引言
2. 宏观对冲视角下的成长股
3. 成长股的定义
4. 基于AK生产函数的模型分析
5. 成长股占优的宏观经济条件
6. 实证检验（美国市场/中国市场）
7. 2019年成长股投资策略