2018沪伦通系列报告二：GDR发行择时、主体、估值深度解析｜国泰君安

报告摘要

本报告为沪伦通系列之二，聚焦伦敦证券交易所GDR发行机制与效果。核心发现：约2/3的基础证券在GDR发行期间收益为负，但俄罗斯、中国台湾等新兴市场个股及金融、材料等行业存在正收益机会。报告从择时（宏观经济与金融周期）、发行人（新兴市场头部企业为主）、估值（一价定律下与基础证券趋同）、对母国股价影响及流动性等维度展开，并给出上交所A股在伦交所发行GDR的五点启示。适合投资者、券商研究员、金融从业者及企业高管了解跨境资本运作与套利机会。

📋 报告目录

1. 一、择时：什么时间发行GDR
2. 二、发行人：谁来发GDR
3. 三、估值：是否要考虑两地差异
4. 四、发行GDR对基础证券价格的影响
5. 五、GDR的流动性问题
6. 六、对“沪伦通”西向业务的启示