钢铁行业深度报告：盈利与估值的三段论｜2018年长江证券

报告摘要

2018年钢铁行业表现亮眼，钢价屡创新高，板块相对收益名列前茅。但估值端却大幅下行，仅次于建筑板块。报告回顾历史，将筑顶转弱阶段划分为估值下行、景气估值双杀、估值率先触底三阶段，并指出行业景气延续性远超以往周期，源于供给端优化。展望未来，模型显示黑色投资增速与地产投资增速缺口持续扩大，预示钢价见顶回落，盈利回归合理中枢。适合投资者、钢铁行业分析师、基金经理等专业人士，把握周期品投资节奏。

📋 报告目录

1. 亮眼的钢铁：不一样的烟火
2. 复盘昨天：盈利与估值的三阶段
3. 总结今天：不俗的业绩，不变的预期
4. 展望明天：基本面开始下行，权益端蓄势待发
5. 风险提示