2019年大宗商品投资策略｜总需求不足工业品承压，油价表现相对优异｜申万宏源

报告摘要

基于对2016-2017年商品牛市的深度复盘，本报告前瞻性分析2019年大宗商品走势：总需求不足背景下，工业品价格承压震荡偏弱，而原油受供给端约束表现相对优异；同时，贵金属在预期修复下具备博弈价值。报告从供需、利率、宏观周期等维度拆解商品价格核心矛盾，并探讨贸易战对需求的潜在冲击。适合宏观投资者、商品交易员、产业研究及资产配置人士。

📋 报告目录

1. 1.回顾：供给减
2. 需求增和利率回升主导价格上涨
3. 2.展望：2019年短滞胀长衰退
4. 3.投资建议：油价相对优异，工业品震荡偏弱，贵金属博弈预期修复
5. 4.思考：2016-2017年商品牛市的驱动因素