2018Q3白酒行业业绩总结：增速放缓但增长良性，分化明显｜申万宏源

报告摘要

2018Q3白酒板块收入同比增长14.6%，净利润同比增长12%，增速放缓但仍保持两位数增长。宏观经济影响下高端与次高端销量回落，但渠道库存良性；茅台批价1650-1750元，五粮液815-820元。消费税影响减弱，但部分酒企税率提升；预收款环比下降，现金流增速慢于收入。板块动态PE 20x低于历史均值24.75x，相对PE略高。长期看好品牌力强的龙头。适合投资者、分析师、白酒企业高管、行业研究员、基金从业者，深度剖析增长放缓背后的结构性机会。

📋 报告目录

1. 1. 基本面分析：收入利润增长放缓
2. 2. 高端与次高端销量增速回落
3. 3. 提价与费用率及消费税影响
4. 4. 预收款与现金流分析
5. 5. 估值分析