通信行业2018年三季报点评：5G确定性投资机会与开源节流分析｜浙商证券

报告摘要

2018年三季报显示通信行业整体营收4109亿元（同比+25%），净利润254亿元（同比+16%），费用率下降3.74pct至13.05%，资产负债率降低6.19pct至46%，应收账款周转天数增至99天。细分板块分化明显，北斗导航、运营商、光模块等板块业绩增长领先，军工信息化有望迎来拐点。5G频谱许可即将发布，2019年建设启动，2020年进入投资高峰。推荐主设备商烽火通信、中兴通讯，光模块光迅科技、中际旭创，车联网高新兴、海格通信。适合通信行业投资者、券商研究员、投资机构及从业者，内容专业数据详实，助您把握5G投资节奏。

📋 核心要点(部分)

1. 4G后期增长放缓控成本降杠杆改善现金流
2. 收入增长放缓单季度业绩改善
3. 费用进一步控制资产负债率持续降低
4. 现金流改善应收账款周转天数明显增加
5. 质押规模较年初下降31%市值占比连续降低
6. 细分板块分化明显关注景气拐点领域
7. 投资策略
8. 风险提示