2018年中国经济去杠杆深度分析：杠杆源起、供给侧改革与未来展望｜中泰证券

报告摘要

我国全社会杠杆率从2008年135%飙升至2017年250%以上，企业杠杆率全球最高，居民杠杆率远超其他新兴经济体，政府广义杠杆率突破60%国际红线。本报告从杠杆的视角重新理解经济下行与政策转向，剖析去杠杆三条路径：供给侧改革、棚改货币化、紧信用环境，并评估其效果。核心发现：去杠杆远未结束，居民杠杆高悬、企业转杠杆分化、政府隐性债务不清三大风险犹存；但减税改革、政策微调、新经济崛起带来希望。适合投资者、政策研究者、经济学者、金融从业者、企业管理者阅读，把握宏观经济脉络与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 杠杆的源起：轮番政策刺激
2. 去杠杆之路：供给侧改革
3. 去杠杆结束了吗？风险在哪里？
4. 希望在哪里？有破有立
5. 减税改革！