A股2016年报和2017一季报深度分析：拥抱后周期｜广发证券

报告摘要

本报告由广发证券发布，基于A股2016年报和2017一季报数据，深度剖析盈利周期拐点。核心发现：一季报利润增速高达48.1%，但预计为全年高点；毛利率见顶回落至19.3%，ROE持续提升但改善难度加大；创业板盈利减速至25.4%，需警惕商誉减值风险。报告提出‘拥抱后周期’策略，推荐零售、高速公路、保险、环保、OLED、苹果产业链等景气持续行业，并关注航空、电力、新能源汽车等有望见底回升的子领域。适合策略研究员、基金经理、行业分析师、投资顾问及对A股周期轮动感兴趣的投资者，助您把握盈利下行期的结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 一、一季报业绩增速大幅提升但或将成为本轮盈利周期的最高点
2. 二、毛利率见顶回落ROE持续提升但继续改善的难度增加
3. 三、受成本提升和补库存影响A股一季报经营现金流明显恶化
4. 四、创业板进入盈利减速期警惕商誉减值风险较大的板块
5. 五、一季报景气回升较快且有持续性的行业
6. 六、拥抱后周期寻找景气有望见底回升的子行业