2017年5月策略月报：拐点已现，利润周期下行，防守配置为主｜中银国际

报告摘要

2017年5月策略月报指出，3月工业企业利润增速已开始向下，拐点出现，周期下行开启。报告强调抛弃利润持续改善的幻想，建议投资者保持防守。核心内容包括：1）4月市场调整，上证综指跌逾2%，创业板跌2.97%，但“老佛爷”个股组合逆势上涨0.93%，净值达1.10；2）A股1季度营收同比增20.7%，但利润增速19.8%低于16年4季度，创业板连续4个季度下行；3）利润拐点已现，PPI见顶回落，补库存动力弱化，预计利润下行持续1-2年；4）市场判断继续调整，反弹即减仓，建议配置银行、证券、军工、保险、种子、贵金属。适合机构投资者、策略研究员、基金经理、金融从业者、投资顾问阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 上月回顾：市场持续调整，防守见效
2. 拐点已经出现，抛弃利润持续改善的幻想
3. 市场判断：继续调整，反弹即减仓