2018地方债收益率差异研究｜各省发行成本与二级市场利差分析

报告摘要

2018年前11个月地方债发行4.1万亿元，存量达18.1万亿元，成为第一大券种。本报告揭秘各省地方债收益率差异的成因：一级市场票面利差方面，定向债平均高于公开债10bp，1-8月各省公开债利差分化明显（贵州、河南等违规举债省份利差更高），9月后统一为40bp；二级市场估值基本持平于国债+40-50bp，但贵州、云南、内蒙古、辽宁利差相对较大。同时，银行间为主要交易场所，成交量与收盘价正相关。报告适合债券投资者、金融分析师、地方政府官员、固收研究员等，通过数据与政策分析，帮助理解地方债定价逻辑与区域差异。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年地方债发行回顾
2. 一级票面利率的“秘密”
3. 二级收益率差异的“秘密”
4. 地方债二级市场成交量
5. 风险提示