2019年保险行业策略报告｜寿险股底部分析，天风证券解读利率与EV

报告摘要

当前10年期国债收益率3.3%高于寿险股股价隐含的国债收益率预期（平安2%-2.5%，太保新华低于2%），安全边际较高，可能已是寿险股底部。报告由天风证券发布，深入分析利率趋势性下行对保险公司内含价值的影响，测算股价隐含的投资收益率假设（平安3.3%-3.7%）。2018年经营回顾显示，年金险受挫但保障型产品支撑NBV，预计平安、太保、新华、国寿2019年NBV同比增长分别达10%、6%、8%、15%。财险利润预计2019年触底回升，中国财险ROE历史平均21.13%，当前PB仅1.05倍。适合保险投资者、金融分析师、基金经理、行业研究员阅读，把握估值底部与修复机会。

📋 报告目录

1. 投资要点
2. 2018年经营回顾
3. 2019年发展展望
4. 投资建议