零售行业2019年度策略报告：存量消费新阶段，破茧成蝶待起舞｜长江证券

报告摘要

经济波动期消费承压，但美日历史表明药品、便利店、化妆品（日本1996-1999）及电商、折扣零售、超市（美国2007-2009）仍可录得显著超额收益，TJX、优衣库、花王等穿越周期。当前零售从增量转存量，整合优化成为主线，会员管理、并购整合、产品创新、渠道下沉是关键。短期通胀抬升叠加个税改革（2018年10月落地）有望提振消费，板块估值处历史低位，结构性机会显现。本报告深度复盘，精选苏宁易购、永辉超市、天虹股份、家家悦、爱婴室等稳健标的，适合零售从业者、投资人、品牌运营及市场研究员把握2019年投资方向。

📋 核心要点(部分)

1. 经济波动期，寻找穿越周期的稳定性领域
2. 行业：性价比稳定需求，标准化延拓增长
3. 公司：用户端深度绑定，供给端夯实效率