金融去杠杆系列之九：如何看待2019年社融？｜东方证券专题报告

报告摘要

本报告为东方证券《金融去杠杆系列》第九篇，聚焦2019年社会融资规模走势。核心分析：表外融资收缩常态化，悲观假设下委托贷款回到2014年末、信托通道归零；人民币贷款环比增速中枢保持稳定；直接融资依赖政策托底（再融资松绑、鼓励民企发债）；地方专项债增量预计2-2.5万亿，增速23%-29%。报告逐一拆解社融分项，给出3种情景假设（乐观/中性/悲观），展望2019年社融存量增速走势。适合关注宏观经济、货币政策、金融去杠杆的投资者、策略分析师、研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 表外融资展望
2. 人民币贷款预测
3. 直接融资趋势
4. 地方专项债增量假设
5. 2019年社融走势判断