政策发力下的民企债现状：资质分化加剧｜2018年国盛证券固定收益研究

报告摘要

基于2018年10-11月密集出台的民企支持政策，国盛证券深入分析民企债市场表现：11月民企债发行放量，净融资额由负转正（具体数据：AAA/AA+评级占比升至80.97%，AAA占比45.65%），但资质分化加剧，中高等级民企债利差显著收窄，低等级避险情绪仍强。报告涵盖一级市场发行利率下行、二级市场信用利差回落、民企CRMW扩容及三种投资策略（同时申购债券+CRMW、单独申购债券、二级市场套利）。适合固定收益投资者、债券研究员、金融机构从业者及政策研究者参考，结合数据与实操建议，把握民企债投资机会。

📋 报告目录

1. 民企债现状：11月发行放量资质分化加剧
2. 一级市场民企债发行放量净融资额转正
3. 二级市场信用利差回落高等级改善最大
4. 民企CRMW发行扩容谋取投资机会
5. 风险提示