2019年金融货币条件展望｜由破向立，蜿蜒改善-广发证券

报告摘要

2018年主动去杠杆背景下，货币环境呈现四点特征：总量先松后紧、社融M2增速弱、民企违约风险超预期、基建投资下行。展望2019，政策由‘破’转‘立’，货币偏松但信用难大幅扩张。核心预测：社融存量同比中性情形下分别为9.7%、10.1%和10.7%，较2018年改善。报告深入剖析二元经济结构与信用二元化，解读降准、结构性信贷、增信等政策动作。适合宏观分析师、投资者、金融机构及政策研究者把握2019年金融货币趋势。

📋 报告目录

1. 前言
2. 2018回溯：金融条件和政策理解
3. 2018流动性传导路径四点特征
4. 去杠杆的逻辑源头
5. 展望2019：由破转立
6. 偏松政策动作
7. 约束信用扩张因素
8. 融资条件改善预估