农药行业深度报告：原药价格有望回落，利好制剂公司｜2018年方正证券

报告摘要

2018年化学农药原药产量累计同比增速从-13%提升至0.5%，环保限产产能逐步复产叠加新建产能投放，原药供给迎来增长期。同时原油价格下跌降低原药成本，全球农化巨头补库存周期支撑需求，原药价格有望适度回落。制剂业务利润与原药价格高度负相关，原药价格下行将利好国光股份、诺普信、沙隆达A、海利尔等制剂公司成本控制与利润增长。适合农药行业从业者、制剂生产企业、投资者及证券分析师关注。

📋 核心要点(部分)

1. 1 受未来供给增加影响原药价格望适度回落
2. 1.1 双重推力原药供给将迎增长期
3. 1.1.1 政策出台环保限制产能或将逐步复产
4. 1.1.2 原药企业积极布局新产能望陆续投放
5. 1.2 油价下跌带动原药成本下降原药价格承压
6. 受益标的与风险提示