2018黄金行业价格分析框架报告：实际利率或筑顶，黄金配置正当时｜兴业证券

报告摘要

本报告由兴业证券于2018年11月发布，深入探究黄金价格的分析框架，明确指出美国长期实际利率是黄金价格的核心驱动因素，并预判实际利率有望高位筑顶，黄金配置价值凸显。报告从名义利率拐点（美联储加息节奏放缓）、通胀预期抬升（原油、工资、关税成本推动）、美元指数压制减弱、持仓与成本支撑等多维度论证黄金向上修复逻辑。同时分析白银的金融属性和供需格局，指出金银比突破80后白银投资机会。最后对紫金矿业、山东黄金、中金黄金等标的给出左侧/右侧布局建议。适合黄金投资者、基金经理、贵金属研究员、证券分析师、大宗商品交易员等专业人士参考，数据详实，逻辑严密，为2018年末黄金配置的关键时点提供决策依据。

📋 报告目录

1. 黄金行业分析框架：实际利率是决定因素
2. 名义利率拐点叠加通胀预期
3. 美联储加息节奏放缓
4. 成本推高通胀预期
5. 美元指数对金价的压制作用边际减弱
6. 多头持仓与生产成本支撑黄金价格底部
7. 白银弹性更大的贵金属品种