2019宏观经济及债券市场展望：重回低利率时代｜中金公司研报

报告摘要

2018年国内外流动性收缩引发经济和资产价格下行，社融增速创历史新低，美联储加息缩表加剧全球紧缩。中金公司深度研判2019年宏观与债市，指出：国内广义流动性蛋糕寡而不均，上游及房地产行业挤压中小企业；中美贸易战下经常账户顺差持续缩小；财政政策受赤字率3%警戒线限制，空间有限。预计明年将经历两轮债牛：首轮由房地产融资需求下行带动长端利率下降，第二轮随美联储停止加息、美元走弱，中国央行放松货币政策引导短端利率下行，最终全球重回低利率时代。目录涵盖流动性收缩、顺差压缩、再分配、全球政策重估、财政出路、债牛延续六大章节。适合宏观经济研究员、债券投资者、金融机构从业者、政策研究者及经济学学者阅读，把握2019年投资与政策方向。

📋 报告目录

1. 引言：全球经济问题出在哪？——流动性收缩！
2. 第一章：中国广义流动性蛋糕寡而不均，脆弱环节增加
3. 第二章：中美顺差压缩将带动经常账户顺差继续走弱
4. 第三章：不患寡而患不均，重新切蛋糕
5. 第四章：全球经济和通胀回落，明年全球货币政策面临重估
6. 第五章：财政政策才是出路，赤字力度是关键
7. 第六章：广谱利率下行将带动债券牛市延续，利率重新收敛