2019年煤炭行业年度策略｜新平衡新估值｜广发证券

报告摘要

2018年煤价高位震荡，动力煤均价651元/吨与2012年水平相当，炼焦煤、无烟煤价创新高。展望2019年，供给端先进产能有序释放，进口平稳回落，煤企产量维持低位增长，盈利逐步恢复，现金流恢复至历史高位。煤电对比显示动力煤板块盈利或有回归，估值折价略大于火电。核心结论：供需紧平衡，煤价有望维持中高位。本报告适合煤炭行业投资者、券商研究员、基金分析师、煤炭企业战略规划人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年回顾：煤价延续高位
2. 供给：先进产能有序释放
3. 煤企：产量低位增长
4. 现金流：经营现金流恢复
5. 煤电对比：盈利回归估值折价
6. 结论：供需紧平衡