2019年A股年度策略展望：冰与火之歌｜广发证券研报

报告摘要

2019年A股企业盈利增速下滑（剔除金融大概率负增长-8.4%），但广谱利率下行与政策对冲（减税降费、民企纾困、监管放松）驱动估值扩张，形成此消彼长的震荡格局。下半年优于上半年，结构性机会涌现，小市值真成长弹性最大。核心观点：1）盈利底不迟于三季度，ROE下行至7%左右；2）广谱利率从分化走向收敛，ERP上行空间有限；3）风格转向均衡，配置盈利逆周期（火电、水电、畜禽养殖、游戏）与政策逆周期（建筑、军工、5G、计算机）。适合A股投资者、策略研究员、基金经理等专业人群，助您把握2019年市场核心矛盾与配置方向。

📋 报告目录

1. 前言：冰与火之歌
2. 大势研判：盈利下滑（冰）与估值扩张（火）的抗衡
3. 企业盈利分析
4. 广谱利率与风险溢价
5. 风格与行业配置
6. 主题投资
7. 风险提示