兴业证券：韩美泰美利率倒挂启示录｜中美利差还有压缩空间吗？2018债券研究报告

报告摘要

2018年中美利差压缩至11年低位，引发市场担忧。本报告通过复盘韩国、泰国与美国利率全面倒挂的案例，揭示利差倒挂的核心原因在于基本面与货币政策分化，而非资金外逃。研究发现：倒挂不一定导致持续贬值、不一定引发资金大量外流，前提是危机模式未触发。报告指出，基于国内基本面下行与流动性宽松，中美利差可进一步压缩甚至倒挂，但美债收益率见顶也可能走阔。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构决策层，为利率走势提供全新视角。

📋 报告目录

1. 利率倒挂不仅是发达国家间特有现象
2. 利率平价理论的局限性
3. 倒挂核心原因：基本面与货币政策分化
4. 倒挂不必然导致资金外逃
5. 倒挂的前提条件：不能发生危机模式
6. 对中国的启示及中美利差展望