2018中国定制家具行业研究报告｜欧派家居中性、尚品宅配卖出、索菲亚买入｜高华证券

报告摘要

中国定制家具行业在房地产下行和竞争加剧背景下，龙头凭借制造和渠道优势加速整合，精装修住宅比例提升带来长期增长机遇。报告指出，2018年精装修住宅销售460万套（占比23%），预计2020年达610万套。欧派家居预计2019-2020年收入/净利润CAGR达16%/13%，但当前估值合理，首次评为中性；尚品宅配因差异化较小、直营店占比高导致增长放缓，估值偏高，首次评为卖出（下行21%）；索菲亚凭借行业领先的制造能力和分销渠道，重申买入评级，目标价隐含34%上行空间。适合投资者、行业分析师、家居企业高管、基金经理及券商研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. PM Summary
2. Developers' channel
3. Oppein
4. Guangzhou Shangpin
5. Suofeiya
6. 信息披露附录